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中体产业:经营平稳,未来业绩可持续

发布时间:2012-03-27    研究机构:天相投资

2011年,公司实现营业收入15.07亿元,同比增长10.26%;营业利润2.14亿元,同比下降26.01%;归属母公司所有者净利润7956.08万元,同比增长5.71%;基本每股收益0.0943元/股。分配预案为每10股派发现金红利0.50元(含税)。

公司基本面概述:中体产业(600158)集团股份有限公司成立于1998年3月,是由国家体育总局体育基金管理中心、国家体育总局体育彩票管理中心、国家体育总局体育器材装备中心和中华全国体育基金会等共同发起组建的中国体育产业规模最大的股份制企业,也是国家体育总局控股的唯一上市公司,主营业务包括体育产业和房地产业务,且涉足机票代理及传媒等业务。在体育产业方面,公司承办各类体育比赛,开发、经营体育健身项目,并参与建设体育主题社区。

主营业务经营平稳。在房地产方面,公司在广州、上海、天津、北京等十多个大中城市开发奥林匹克花园项目,是公司收益的主要来源。2011年公司实现房地产销售收入10.97亿元,同比下降4.55%,营业利润率为36.75%。公司积极响应国家体育总局颁布的《体育产业“十二五”规划》,在场馆运营服务、体育赛事运营、中介服务、奥林匹克活动推广等方面大力开拓进取,取得良好业绩。体育赛事服务收入1.29亿元,同比增长28.00%。

投资收益大幅下降:报告期内,公司投资收益0.33亿元,同比下降85.28%,主要原因为上年同期子公司股权转让收益所致。

未来业绩可持续:本期末资产负债率为56.17%,较期初减少3.11个百分点。报告期末公司拥有预收款项8.03亿元,期末货币资金7.63亿元,为公司业绩提供保障。

我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.11元、0.13元,按2012年3月23日收盘价格6.21元测算,对应动态市盈率分别为47倍、38倍。维持“中性”的投资评级。

风险提示:2012年2月13日,温家宝提出房地产调控目标有两个:一是促使房价合理回归不动摇,二是促进房地产市场长期、稳定、健康发展。显示了国家对房地产调控的决心,因此应警惕行业风险。

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