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中体产业:投资收益缩水,净利润下降79.81%

发布时间:2009-11-10    研究机构:天相投资

2009 年前三季度业绩概述。公司2009 年1-9 月份实现营业收入5 亿元,同比增长24.93%;营业利润8180 万元,同比下降70.82%;归属母公司净利润3255 万元,同比下降79.81%;实现基本每股收益0.04 元,同比下降80%。其中公司第三季度(7-9 月)实现营业收入2.88 亿元,同比增长310.2%;归属于母公司净利润945 万元,同比增长452.31%;实现基本每股收益0.012 元,同比增长461.9%。

公司基本面概述:公司主营业务为房地产销售,体育赛事,咨询管理及健身服务等,其中房地产销售是公司营业收入和利润的主要来源,主要为公司的“奥林匹克花园”项目。09年上半年,公司房地产业务收入1.3 亿元,占08 年营业收入的58.91%,毛利占比59.83%;健身服务营业收入为2221万元,主要来自中体倍力等健身俱乐部,占营业收入的10.12%,毛利占比1.32%;咨询管理业务的收入为3843 万元,占营业收入的17.52%,毛利占比28.52%;体育赛事收入776万元,占营业收入的3.54%,毛利占比3.26%。

主营业务盈利能力相对稳定。公司09 年前三季度毛利率为39.16%,相较于08 年38.54%仅上升0.62 个百分点;期间费用率为15.68%,相较于08 年17.98%仅下降2.21 个百分点。

相对稳定的毛利率和期间费用率使公司主营业务的盈利能力得到保障。

投资净收益缩水是公司利润下降的主要原因。09 年前三季度公司营业收入同比增长24.93%,在毛利率和期间费用率变化不大的情况下,营业利润同比下降高达70.82%。这主要是由于公司投资收益大幅下降。截至本报告期末公司实现投资收益-79 万元,同比下降100%,若扣除投资净收益,公司的营业利润将同比增长33.35%。

地产业务稳步推进。体育主题地产“奥林匹克花园”是公司的主打地产项目。公司充分利用实际控制人国家体育总局的优势,积极推进该项目在全国的布局。08 年没有新的项目投入,09 年公司新增“三亚奥林匹克国际村”一个项目,并有2 个项目于2010 年竣工。

风险提示。公司业绩较大程度上受来自子公司的投资收益影响,导致其不够稳定,波动较大。

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