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中体产业:归属于母公司净利润同比下降74%

发布时间:2010-02-08    研究机构:天相投资

2009 年业绩概述。公司2009 年实现营业收入9.66 亿元,同比下降27.29%;营业利润1.43 亿元,同比下降65.12%;利润总额1.45 亿元,同比下降64.27%;归属于母公司净利润5098 万元,同比下降74.18%;实现每股收益0.06 元。

业绩分析。公司主营业务为房地产销售、体育赛事、健身服务以及国内外承包工程设计服务等。2009 年公司业绩大幅下滑的原因在于:(1)报告期内作为公司最主要收入来源的房地产销售业务,实现营业收入7.28 亿元,同比下降16.28%,是导致公司2009 年营业收入下降27.29%最主要的原因;(2)2008 年转让孙公司惠州奥林匹克花园置业投资有限公司74%股权等原因,确认投资收益2.2 亿元,而本报告期内仅确认投资收益2199 万元,同比下降90%,导致公司营业利润下滑速度高于营业收入下滑速度。

房地产业务保障公司业绩。体育主题地产“奥林匹克花园”是公司的主打项目,分布在上海、沈阳、天津等地。上海奥林匹克花园项目是公司2009 年房地产业务最主要的收入来源。截止报告期末,公司拥有预收款项10.27 亿元,同比增长92%,其中预售商品房款9.74 亿元,按2009 年净利率计算,粗略估计潜在结算净利润可折合基本每股收益约0.07元。报告期内,公司适时启动三亚“奥林匹克湾”项目,与万通地产合作成立了项目公司,该项目目前处于前期规划阶段。

定向增发提升公司实力。公司计划以每股7.1 元/股的价格向特定对象非公开发行1.6 亿股,募集资金11.36 亿元,主要用于收购大连乐百年项目(大连奥林匹克花园项目)和健身俱乐部的连锁拓展。大连乐百年项目占地面积36 万平米,规划建筑面积21 万平米。截止2009 年底公司正式运营和签约了41 家健身俱乐部,根据定向增发方案,计划再拓展39家。自2008 年以来,公司仅新增三亚一个地产项目,大连项目的获得将进一步增强公司的实力,提高可持续经营能力。

盈利预测和投资评级。不考虑增发的影响,预计公司2010年、2011 年可分别实现每股收益0.16 元和0.18 元,按2 月5 日收盘价10.6 元计算,对应的动态市盈率分别为66 倍和59 倍。给予“中性”投资评级。

风险提示。定向增发方案尚需证监会核准。

申请时请注明股票名称